Chile agotó sus ahorros: deuda neta del Estado llega a su nivel más alto desde 1990

El deterioro de las finanzas públicas encendió nuevas alertas sobre la capacidad del Estado para enfrentar futuras crisis y mantener el gasto sin seguir aumentando la deuda.

La deuda neta del Estado chileno llegó a 26,6% del PIB al cierre de 2025, alcanzando su nivel más alto desde 1990. La cifra refleja un deterioro sostenido de las finanzas públicas y marca un fuerte contraste con la situación que tenía Chile hace apenas una década, cuando el Fisco aún mantenía más activos que endeudamiento.

Actualmente, el Estado no solo enfrenta un mayor nivel de deuda, sino también una caída importante en sus ahorros. Mientras la deuda bruta del Gobierno Central alcanzó 41,5% del PIB, los activos financieros del Fisco bajaron a 14,9%, su menor nivel en al menos 15 años.

En términos simples, Chile pasó de tener un colchón financiero para enfrentar emergencias a operar con una caja mucho más estrecha. Esto significa que el país tiene hoy menos capacidad de reacción frente a crisis económicas, catástrofes naturales, incendios forestales, emergencias sanitarias o desaceleraciones internacionales.

La situación se vuelve más compleja porque el deterioro fiscal no responde únicamente a un aumento del gasto. Durante 2025, los ingresos del Estado fueron menores a lo esperado, especialmente por una baja recaudación tributaria y menores aportes provenientes de grandes empresas.

El déficit fiscal efectivo cerró en 2,8% del PIB, mientras que el déficit estructural llegó a 3,55%, muy por encima de la meta comprometida originalmente por el Gobierno.

El Consejo Fiscal Autónomo advirtió que Chile enfrenta un escenario de “estrés fiscal prolongado” y alertó que la deuda pública podría superar el umbral prudente de 45% del PIB en los próximos años si no se aplican ajustes relevantes.

Otro elemento que genera preocupación es la creciente deuda emitida en moneda extranjera. Cerca de un tercio de la deuda del Estado está denominada fuera de pesos o UF, lo que aumenta la exposición del país a variaciones del dólar y otros factores internacionales.

Además, también preocupa la llamada deuda flotante, que corresponde a pagos pendientes y compromisos que no alcanzan a cubrirse dentro de un año presupuestario y deben trasladarse al siguiente ejercicio.

Pese a este escenario, las clasificadoras de riesgo todavía consideran que Chile mantiene una situación más sólida que otros países de la región, aunque han advertido que el país necesita recomponer sus ahorros, contener el gasto y recuperar disciplina fiscal para evitar un mayor deterioro.